courtier rachat de credit credit a la consommation

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Qu’est-ce qu’une mise en pension ?

Une mise en pension est une forme d’emprunt à court terme pour les médian en titres d’État. Dans le cas d’une mise en pension, un courtier vend des titres d’État aux investisseurs, habituellement d’or jour le jour, et rachète le le jour suivant.

Pour la partie qui vend le titre et commode de le racheter à l’avenir, il est question d’une mise en pension ; pour la partie qui, à l’autre extrémité de l’opération, achète le titre et accepte de le vendre à l’avenir, il est nécessaire d’une convention de prise en pension.

Les mises en pension sont généralement utilisées pour lever des capitaux à court terme.

Comprendre l’accord de pension sur titres (REPO)

Les convention de rachat sont généralement considérées tel que des investissements sûrs étant donné que le titre en interrogation sert de garantie, ce qui explique pourquoi la plupart des contrat portent sur des obligations du Trésor américain. Classé comme un instrument du marché monétaire, un contrat valable en pension agit en fait tel que un prêt à court terme, adossé à des garanties et portant intérêt. L’acheteur agit en tandis que prêteur à court terme, pendant que le vendeur agit en qu’emprunteur à court terme. Les titres vendus constituent la garantie. Ainsi, buts des deux parties, c’est-à-dire un financement garanti et des liquidités, sont atteints.

Les accord de rachat être conclues entre diverses parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler la masse monétaire et réserves bancaires. Les particuliers utilisent normalement ces ententes pour financer l’achat de titres de créance ou d’autres investissements. Les opérations convenable en pension sont strictement des placements à court terme et durée s’appelle le “taux”, le “terme” et pourquoi pas le “tenor”.

Malgré ressemblance avec prêts garantis, les mises en pension sont des achats réels. Toutefois, étant donné que l’acheteur n’a qu’un droit de propriété temporaire sur la garantie, ces contrats sont souvent traités tel que des prêts à des dénouement fiscales et comptables. En de faillite, dans la plupart des cas, les investisseurs repo peuvent vendre leurs garanties. Il est question d’une autre distinction entre prêts repo et les prêts garantis ; dans le de la majorité des prêts garantis, investisseurs en faillite seraient assujettis à un sursis automatique.

Les arrangement de rachat à bout et stipulations de rachat ouvertes

La principale différence entre une pension à plus d’un journée et aussi politesses en ile de france une pension livrée ouverte réside dans le temps écoulé entre la vente et le rachat des titres.

Les institution qui possèdent une date d’échéance spécifiée (généralement le journée et pourquoi pas la semaine suivants) sont des engagement de rachat à terme. Un courtier vend des titres à une contrepartie en s’engageant à les racheter à un tarif plus élevé à une date donnée. Dans ces convention, la contrepartie obtient l’utilisation des titres pour la durée de l’opération et gagne des intérêts correspondant à la différence entre le coût de vente initial et le tarif de rachat. Le annuité d’intérêt est fixe et l’intérêt sera payé à l’échéance chez le courtier. Le terme ” repo ” est employé pour investir des liquidités ou financer des actifs lorsque parties savent si de temps elles devront le faire.

Une opération convenable en pension ouverte (également connue désavantage le nom de prise en pension à vue) agit pareillement qu’une prise en pension à plus d’un jour, sauf que le courtier et la contrepartie conviennent de l’opération dépourvu fixer la date d’échéance. L’une ou l’autre des parties peut assez mettre fin à l’opération en donnant un avis à l’autre partie avant une date limite quotidienne convenue. Si une pension livrée ouverte n’est pas résiliée, elle se trouve être mécaniquement renouvelée tout jour. Les intérêts sont payés mensuellement et le taux d’intérêt est refixé périodiquement d’un commun accord. Le intimité d’intérêt d’une prise en pension ouverte est généralement proche du proportion des fonds fédéraux. Une mise en pension ouverte est investir des liquidités ou bien financer des actifs lorsque les parties ne savent pas comme de temps elles devront le faire. Mais presque achevés accords ouverts sont conclus dans un délai d’un ou bien deux ans.

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L’importance du ténor

Les mises en pension avec des durées plus longues sont généralement considérées tel que plus risquées. Au cours d’une plus longue période, un plus grand beaucoup facteurs influer sur la solvabilité des rachats, et flottement des intimité d’intérêt sont plus susceptibles de posséder une retentissement sur les chiffres de l’actif racheté.

C’est semblable aux facteurs qui influent sur les revenu d’intérêt des obligations. Dans des normales du marché du crédit, une obligation de plus longue durée rapporte des intérêts plus élevés. Les achats d’obligations à long terme sont des paris selon quoi profit d’intérêt n’augmenteront pas sensiblement pendant la durée de vie de l’obligation. Sur une plus longue période, il est plus probable qu’un événement de queue se produira, entraînant des liaison d’intérêt supérieurs aux fourchettes prévues. S’il est une période d’inflation élevée, les intérêts payés sur obligations qui précèdent ce période vaudront moins en termes réels.

Le même principe s’applique aux pensionnat de titres. Plus la durée de la mise en pension est longue, plus il sera probable que la valeur des titres donnés en garantie fluctuera avant le rachat, et exercice commerciales vont avoir une retentissement sur l’aptitude de l’acquéreur d’exécuter le contrat. En fait, le danger de crédit de contrepartie est le principal risque associé aux opérations de pension. Comme pour tout prêt, le créancier supporte le risque que le débiteur ne mettons pas en mesure de rembourser le principal. Les collège livrées fonctionnent comme des titres fictif garantis, ce qui réduit le risque total. Et tel que le coût repo dépasse la valeur de la garantie, ces ententes demeurent l’un et l’autre avantageuses pour acheteurs et vendeurs.

Types de arrangement de rachat

Il existe trois types de dispositions de rachat.
Le type courant est la prise en pension selon un tiers (également appelée prise en pension tripartite). Dans cet arrangement, un agent de compensation ainsi qu’à une banque effectue contrat entre l’acheteur et le vendeur et protège intérêts de chacun. Il détient titres et veille à ce que le vendeur reçoive des d’or début du contrat et à ce que l’acheteur transfère les fonds au gain du vendeur et livre les titres à l’échéance. Les principales banques de compensation pour les pension tripartites aux États-Unis sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus de prendre en charge la garde des titres visés chez l’opération, ces agents de compensation évaluent également titres et veillent à ce qu’une marge déterminée admettons appliquée. Ils règlent la transaction dans leurs livres et aident moyen à mettre au point les garanties. Ce que banques de compensation ne font pas, cependant, il est d’agir tel que intermédiaires ; ces agents ne trouvent pas de courtiers pour investisseurs d’espèces ainsi qu’à vice versa, et elles n’agissent pas comme des courtiers. Habituellement, les banques de compensation règlent institution en début de journée, bien qu’un retard a l’intérieur du règlement signifie habituellement que des longueur de dollars de crédit intrajournalier sont accordés chaque le jour aux courtiers. Ces acte symbolisent plus de 90 % du marché des engagement de rachat, qui détenait grossièrement 1,8 billion de dollars en 2016.
Dans le cadre d’une pension livrée spécialisée, l’opération nécessite une garantie de cautionnement or début du contrat et à l’échéance. Ce type d’accord n’est pas pas mal courant.
Dans le cadre d’une mise en pension, le vendeur reçoit de l’argent comptant pour la vente du titre, par contre le détient dans un compte de garde pour l’acheteur. Ce type de contrat est d’autant moins courant qu’il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l’emprunteur n’ait pas accès à la garantie.

Jambes parents et lointaines

Comme dans bien d’autres zones du monde financier, les dispositions de rachat font appel à une terminologie que l’on ne trouve pas couramment ailleurs. L’un des termes plus courants dans l’espace repo est “jambe”. Il existe différents types de volets : dans exemple, la partie de l’opération de mise en pension dans laquelle le titre est initialement vendu est de temps en temps appelée le volet “départ”, pendant que le rachat qui suit est le volet “clôture”. Ces termes sont aussi quelques fois échangés moyennant “jambe proche” et “jambe lointaine”, respectivement. Dans la ère proche d’une opération valable en pension, le titre est vendu. Dans la jambe opposée, il sera racheté.

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L’importance du revenu des prises en pension

Lorsque les banques centrales des administrations publiques rachètent des titres auprès de banques privées, elles le font à un profit réduit, amené narration des prises en pension. Tout comme intérêt préférentiels, liaison repo sont fixés en banques centrales. Le système de union repo donne l’opportunité aux gouvernements de contrôler la masse fiduciaire au sein des économies en augmentant ainsi qu’à en diminuant les fonds disponibles. Une perte des intimité des internat de titres encourage banques à vendre des titres d’or gouvernement en échange d’espèces. Cela se développe la masse monétaire pour l’économie générale. Inversement, en augmentant intérêt des prises en pension, banques centrales peuvent effectivement atténuer la masse fiduciaire en dissuadant les banques de revendre ces titres.

Afin de déterminer coûts et avantages réels d’une opération de mise en pension, un acheteur ainsi qu’à un vendeur intéressé à participer à l’opération doit tenir compte de trois calculs différents :

  • 1) Espèces versées par la vente majuscule de titres
  • 2) Espèces à payer du rachat de les chiffres mobilière
  • 3) Taux d’intérêt implicite

Le montant en espèces versé lors de la vente initiale de titres et le montant en espèces versé du rachat dépendront de les chiffres et du type de titres visés selon la prise en pension. Dans le cas d’une obligation, selon exemple, ces deux valeurs devront tenir compte du remise propre et de les chiffres des intérêts courus de l’obligation.

Le récit d’intérêt implicite est un calcul crucial dans tout accord de prise en pension. Si le conséquence d’intérêt n’est pas favorable, un accord valable en pension ne pas être le moyen le plus efficace d’acquérir des liquidités à court terme. Une formule qui peut être calculer le annuité d’intérêt réel est présentée ci-dessous :

Taux d’intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année/nombre de jours entre cellule consécutifs

Une fois le profit d’intérêt réel calculé, une comparaison du liaison d’intérêt avec ceux des autres types de financement a pour objet de déterminer dans l’hypothèse ou la mise en pension est une bonne affaire ainsi qu’à non. En règle générale, en tandis que forme garantie de prêt, les contrat valable en pension offrent de meilleures que pacte de prêt de liquidités dans le secteur monétaire. Du point de vue d’un participant à la prise en pension, l’accord peut aussi fabriquer des revenus supplémentaires sur les réserves de liquidités excédentaires.

Risques du Repo

Les pacte de rachat sont généralement considérées tel que des instruments d’atténuation du va crédit. Le risque le plus important d’une mise en pension est que le vendeur ne respecte pas sa part du contrat en ne rachetant pas les titres qu’il a vendus à la date d’échéance. Dans ces situations, l’acheteur du titre peut alors liquider le titre dans le but de tenter de récupérer l’argent qu’il est versé initialement. La raison pour quelle raison cela constitue un risque inhérent, cependant, est que la valeur du titre avoir diminué depuis la vente initiale, ce qui peut l’acheteur dépourvu autre choix que de détenir le titre qu’il n’a à la saint-glinglin eu l’intention de conserver à long terme ainsi qu’à de le vendre opposé une perte. D’autre part, il également un risque pour l’emprunteur dans ce transaction ; dans l’hypothèse ou la valeur du titre dépasse les conditions convenues, le créancier ne pas vendre le titre en retour.

Des mécanismes sont intégrés à l’espace des traité de rachat pour aider à atténuer ce risque. Par exemple, de nombreuses prytanée sont surdimensionnées. Dans beaucoup
de cas, dans l’hypothèse ou la valeur de la garantie diminue, un appel de marge peut prendre effet pour demander à l’emprunteur de modifier titres offerts. Dans rang où il semble probable que les chiffres de la garantie se développe et que le créancier ne puisse la revendre à l’emprunteur, peut recourir à une sous-collatéralisation pour atténuer le risque.

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En général, le péril de crédit lié aux contrat de rachat dépend de nombreux facteurs, modalités de l’opération, la liquidité du titre, caractéristiques des contreparties en cause terminé plus encore.

La crise financière et le marché de la pension livrée

Suite à la crise financier de 2008, les investisseurs se sont concentrés sur un type particulier de repo connu sous le nom de repo 105. On est émis l’hypothèse que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans les tentatives de Lehman Brothers de dissimuler la détérioration de sa santé financière qui avait conduit à la crise. Dans les années qui possèdent immédiatement suivi la crise, le marché des pensionnat de titres aux États-Unis et à l’étranger s’est considérablement contracté. Toutefois, en or cours des dernières années, il s’est redressé et a continué de croître.

La crise a révélé des problèmes dans le secteur des pensionnat en général. Depuis, la Fed est intervenue pour analyser et atténuer le péril systémique. La Fed a identifié au moins trois sujets de préoccupation :
1) La dépendance du marché tripartite des internat de titres à l’égard du crédit intrajournalier fourni dans les banques de compensation
2) L’absence de schéma efficaces pour aider à liquider la garantie en cas de défaut d’un courtier.
3) Manque de pratiques viables de maîtrise des risques

Depuis la fin de 2008, la Fed et d’autres organismes de réglementation ont établi de nouvelles règles pour apporter des réponses à ces préoccupations et à d’autres. Parmi effets de ce réglementation, il y a eu une pression accrue sur les banques pour qu’elles maintiennent actifs plus sûrs, comme bons du Trésor. Ils sont incités à ne pas les prêter au moyen d’accords de mise en pension. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation a été important : même la fin de 2008, la valeur estimée des titres mondiaux prêtés de ce façon s’élevait à près de 4 billions de dollars. Depuis ce temps, cependant, le chiffre a oscillé dans les 2 billions de dollars. En outre, la Fed est de plus en plus couramment résolu des accords valable en pension (ou de prise en pension) dans le but de compenser les fluctuations temporaires des réserves des banques.

Néanmoins, malgré les changements réglementaires survenus or cours de la dernière décennie, des risques systémiques continuent de soupeser sur le marché des collège de titres. La Fed continue de s’inquiéter d’une défaillance d’un important négociant en internat de titres qui pourrait inspirer une vente en catastrophe parmi les fonds monétaires, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le marché en général. L’avenir de l’espace de prise en pension peut nécessiter le maintien d’une réglementation visant à limiter actions de ces transactants, ainsi qu’à même, à terme, l’adoption d’un système central d’échange d’information. Pour l’instant, toutefois, opérations de pension demeurent un moyen important de faciliter emprunts à court terme.

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