je suis en invalite et cherche un rachat de credit

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Qu’est-ce qu’une mise en pension ?

Une mise en pension est une forme feint à court terme pour les intermédiaire en titres d’État. Dans le d’une mise en pension, un courtier vend des titres d’État aux investisseurs, habituellement en or le jour le jour, et les rachète le jour suivant.

Pour la partie qui vend le titre et commode de le racheter à l’avenir, il convient d’une mise en pension ; pour la partie qui, à l’autre extrémité de l’opération, achète le titre et accepte de le vendre à l’avenir, il est question d’une convention de prise en pension.

Les mises en pension sont généralement utilisées pour lever des capitaux à court terme.

Comprendre l’accord de pension sur titres (REPO)

Les contrat de rachat sont généralement considérées comme des investissements sûrs étant donné que le titre en interrogation sert de garantie, ce qui explique pourquoi la plupart des pacte portent sur des obligations du Trésor américain. Classé comme un instrument du marché monétaire, un contrat de mise en pension agit comme un prêt à court terme, adossé à des garanties et portant intérêt. L’acheteur agit en tandis que prêteur à court terme, pendant que le vendeur agit en qu’emprunteur à court terme. Les titres vendus constituent la garantie. Ainsi, les objectifs des deux parties, à savoir un financement garanti et des liquidités, sont atteints.

Les convention de rachat peuvent être conclues entre diverses parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler la masse fiduciaire et les réserves bancaires. Les particuliers utilisent normalement ces ententes pour financer l’achat de titres de créance ou bien d’autres investissements. Les opérations convenable en pension sont strictement des investissements à court terme et leur durée s’appelle le “taux”, le “terme” et pourquoi pas le “tenor”.

Malgré correspondance avec les prêts garantis, mises en pension sont des achats réels. Toutefois, étant donné que l’acheteur n’a qu’un droit de propriété temporaire sur la garantie, ces contrats sont souvent traités tel que des prêts à des but fiscales et comptables. En cas de faillite, dans la majorité des cas, les investisseurs repo vendre leurs garanties. Il s’agit d’une autre distinction entre les prêts repo et prêts garantis ; a l’intérieur du cas de la majorité des prêts garantis, investisseurs en faillite seraient assujettis à un sursis automatique.

Les conventions de rachat à tempérament et les conventions de rachat ouvertes

La principale différence entre une pension à plus d’un journée ainsi qu’une pension livrée ouverte réside a l’intérieur du temps écoulé entre la vente et le rachat des titres.

Les pensions qui ont une date d’échéance spécifiée (généralement le jour ou bien la semaine suivants) sont des accord de rachat à terme. Un courtier vend des titres à une contrepartie en s’engageant à racheter à un taxe plus élevé à une date donnée. Dans cet convention, la contrepartie obtient l’utilisation des titres pour la durée de l’opération et gagne des intérêts analogue à la différence entre le prix de vente initial et le prix de rachat. Le rapprochement d’intérêt est fixe et l’intérêt sera payé à l’échéance dans le courtier. Le terme ” repo ” est employé pour investir des liquidités et pourquoi pas financer des actifs lorsque parties savent que de temps elles devront le faire.

Une opération valable en pension ouverte (également connue moins le nom de prise en pension à vue) fonctionne semblablement qu’une prise en pension à plus d’un jour, sauf que le courtier et la contrepartie conviennent de l’opération dépourvu fixer la date d’échéance. L’une ainsi qu’à l’autre des parties très mettre fin à l’opération en donnant un avis à l’autre partie avant une date limite quotidienne convenue. Si une pension livrée ouverte n’est pas résiliée, elle est systématiquement renouvelée chacun jour. Les intérêts sont payés mensuellement et le étreinte d’intérêt est refixé périodiquement d’un commun accord. Le bénéfice d’intérêt d’une prise en pension ouverte est généralement proche du témoignage des fonds fédéraux. Une mise en pension ouverte est investir des liquidités ou bien financer des actifs lorsque les parties ne savent pas si de temps elles devront le faire. Mais presque achevés accords ouverts sont conclus dans un délai d’un ainsi qu’à deux ans.

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L’importance du ténor

Les mises en pension avec des durées plus longues sont généralement considérées comme plus risquées. Au cours d’une plus longue période, un maximum nombre de facteurs influer sur la solvabilité des rachats, et hésitation des exposé d’intérêt sont plus susceptibles de disposer une retentissement sur les chiffres de l’actif racheté.

C’est semblable aux facteurs qui influent sur les revenu d’intérêt des obligations. Dans des conditions normales du marché du crédit, une obligation de plus longue durée rapporte des intérêts plus élevés. Les achats d’obligations à long terme sont des paris selon quoi les rapport d’intérêt n’augmenteront pas sensiblement pendant la durée de vie de l’obligation. Sur une plus longue période, il est plus probable qu’un événement de queue se produira, entraînant des conséquence d’intérêt supérieurs aux fourchettes prévues. S’il y a une période d’inflation élevée, les intérêts payés sur obligations qui précèdent cette période vaudront moins en termes réels.

Le même principe s’applique aux pensionnat de titres. Plus la durée de la mise en pension est longue, plus il sera probable que les chiffres des titres donnés en garantie fluctuera le rachat, et les exercice commerciales auront une incidence sur la faculté de l’acquéreur d’exécuter le contrat. En fait, le danger de crédit de contrepartie est le principal risque associé aux opérations de pension. Comme pour tout prêt, le créancier supporte le danger que le débiteur ne admettons pas en mesure de rembourser le principal. Les pensions livrées fonctionnent comme des titres faux garantis, ce qui réduit le danger total. Et tel que le tarif repo dépasse la valeur de la garantie, ces ententes demeurent mutuellement avantageuses pour acheteurs et vendeurs.

Types de dispositions de rachat

Il existe trois types de convention de rachat.
Le type courant est la prise en pension selon un tiers (également appelée prise en pension tripartite). Dans cet arrangement, un source de compensation ainsi qu’à une banque effectue les accord entre l’acheteur et le vendeur et protège intérêts de chacun. Il détient titres et veille afin que le vendeur reçoive des espèces d’or début du contrat et afin que l’acheteur transfère les fonds au profit du vendeur et livre titres à l’échéance. Les principales banques de compensation pour collège tripartites aux États-Unis sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus de prendre en charge la garde des titres visés en l’opération, ces agents de compensation évaluent également les titres et s’assurent à ce qu’une marge déterminée admettons appliquée. Ils règlent la transaction dans livres et aident intermédiaire à maximiser garanties. Ce que banques de compensation ne font pas, cependant, c’est d’agir comme intermédiaires ; ces agents ne trouvent pas de intermédiaire pour les investisseurs d’espèces ou bien vice versa, et elles n’agissent pas tel que des courtiers. Habituellement, banques de compensation règlent pension en début de journée, bien qu’un ajournement a l’intérieur du règlement signifie habituellement que des somme de dollars de crédit intrajournalier sont accordés chaque le jour aux courtiers. Ces arrangement représentent plus de 90 % du marché des dispositions de rachat, qui détenait presque 1,8 billion de dollars en 2016.
Dans le cadre d’une pension livrée spécialisée, l’opération nécessite une garantie de cautionnement d’or début du contrat et à l’échéance. Ce type d’accord n’est pas pas mal courant.
Dans le cadre d’une mise en pension, le vendeur reçoit de l’argent comptant pour la vente du titre, mais le détient dans un compte de garde pour l’acheteur. Ce type de contrat est d’autant moins courant qu’il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l’emprunteur n’ait pas accès à la garantie.

Jambes proches et lointaines

Comme dans bien d’autres régions du monde financier, accord de rachat font appel à une terminologie que l’on ne trouve pas couramment ailleurs. L’un des termes les plus courants dans l’espace repo est “jambe”. Il existe différents types de volets : par exemple, la partie de l’opération valable en pension dans laquelle le titre est initialement vendu est quelquefois appelée le volet “départ”, tandis que le rachat qui suit est le volet “clôture”. Ces termes sont aussi de temps à autre échangés à “jambe proche” et “jambe lointaine”, respectivement. Dans la morceau proche d’une opération de mise en pension, le titre est vendu. Dans la jambe opposée, il est racheté.

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L’importance du revenu des occupée en pension

Lorsque banques centrales des administrations publiques rachètent des titres auprès de banques privées, elles le font à un cause réduit, invité taux des prises en pension. Tout tel que gain préférentiels, gain repo sont fixés chez les banques centrales. Le système de rendement repo donne l’opportunité aux gouvernements de contrôler la masse monétaire en or sein des économies en augmentant ou en diminuant fonds disponibles. Une perte des enchaînement des institution de titres encourage banques à vendre des titres or gouvernement en échange d’espèces. Cela se développe la masse financier disponible pour l’économie générale. Inversement, en augmentant union des prises en pension, les banques centrales effectivement réduire la masse monétaire en dissuadant les banques de revendre ces titres.

Afin de déterminer les coûts et avantages réels d’une opération convenable en pension, un acheteur ainsi qu’à un vendeur intéressé à participer à l’opération tenir compte de trois calculs différents :

  • 1) Espèces versées dans la vente initiale de titres
  • 2) Espèces à payer du rachat de la valeur mobilière
  • 3) Taux d’intérêt implicite

Le montant en versé lors de la vente lettrine de titres et le montant en espèces versé lors du rachat dépendront de les chiffres et du type de titres visés par l’utilisation en pension. Dans le cas d’une obligation, par exemple, ces deux valeurs devront tenir compte du solde clair les chiffres des intérêts courus de l’obligation.

Le dividende d’intérêt implicite est un calcul crucial dans tout accord de prise en pension. Si le témoignage d’intérêt n’est pas favorable, un accord valable en pension ne pas être le moyen le plus efficace d’acquérir des liquidités à court terme. Une formule qui être utilisée pour calculer le proportion d’intérêt réel est présentée ci-dessous :

Taux d’intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année/nombre de jours entre les portion consécutifs

Une fois le conséquence d’intérêt réel calculé, une comparaison du relation d’intérêt avec ceux des autres types de financement permettra de déterminer dans l’hypothèse ou la mise en pension est une affaire et pourquoi pas non. En règle générale, en tandis que forme garantie de prêt, stipulations de mise en pension offrent de très bonnes que les conventions de prêt de liquidités dans le secteur monétaire. Du point de vue d’un participant à l’usage en pension, l’accord également produire des produit supplémentaires sur réserves de liquidités excédentaires.

Risques du Repo

Les pacte de rachat sont généralement considérées tel que des outil d’atténuation du risque de crédit. Le risque le plus important d’une mise en pension est que le vendeur ne respecte pas sa part du contrat en ne rachetant pas titres qu’il a vendus à la date d’échéance. Dans ces situations, l’acheteur du titre peut alors liquider le titre dans le but de tenter de récupérer l’argent qu’il a versé initialement. La raison pour quelle raison cela constitue un risque inhérent, cependant, est que les chiffres du titre peut avoir diminué depuis la vente initiale, ce qui peut l’acheteur sans autre choix que de détenir le titre qu’il n’a ne eu l’intention de conserver à long terme ou bien de le vendre contre une perte. D’autre part, il y a aussi un risque pour l’emprunteur dans cette transaction ; si les chiffres du titre dépasse conditions convenues, le créancier ne peut pas vendre le titre en retour.

Des mécanismes sont intégrés à l’espace des traité de rachat pour aider à atténuer ce risque. Par exemple, de nombreuses pensions sont surdimensionnées. Dans de nombreux cas, si la valeur de la garantie diminue, un appel de marge prendre effet pour demander à l’emprunteur de modifier titres offerts. Dans les disposition où il semble probable que les chiffres de la garantie augmente et que le créancier ne puisse la revendre à l’emprunteur, on recourir à une sous-collatéralisation pour atténuer le risque.

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En général, le danger de crédit lié aux contrat de rachat dépend de nombreux facteurs, notamment les modalités de l’opération, la liquidité du titre, les particularités des contreparties impliqué et voilà plus encore.

La crise financière et le marché de la pension livrée

Suite à la crise financière de 2008, les investisseurs se sont concentrés sur un type particulier de repo connu sous-vêtement le nom de repo 105. On est émis l’hypothèse que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans tentatives de Lehman Brothers de dissimuler la détérioration de sa santé financière qui avait conduit à la crise. Dans années qui ont immédiatement suivi la crise, le marché des pensionnat de titres aux États-Unis et à l’étranger s’est considérablement contracté. Toutefois, d’or cours des dernières années, il s’est redressé et a continué de croître.

La crise est révélé des problèmes sur le marché des séminaire en général. Depuis, la Fed est intervenue pour analyser et atténuer le péril systémique. La Fed est identifié au moins trois sujets de préoccupation :
1) La dépendance du marché tripartite des séminaire de titres à l’égard du crédit intrajournalier fourni chez banques de compensation
2) L’absence de squelette efficaces pour aider à liquider la garantie en cas de défaut d’un courtier.
3) Manque de pratiques viables de contrôle des risques

Depuis la fin de 2008, la Fed et d’autres organismes de réglementation ont établi de nouvelles règles pour répondre à ces préoccupations et à d’autres. Parmi effets de cette réglementation, il y a eu une pression accrue sur les banques pour qu’elles maintiennent actifs plus sûrs, tel que les bon du Trésor. Ils sont incités à ne pas prêter or moyen d’accords valable en pension. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation a été important : même la fin de 2008, la valeur estimée des titres mondiaux prêtés de cette façon s’élevait à près de 4 billions de dollars. Depuis ce temps, cependant, le chiffre est oscillé dans les 2 billions de dollars. En outre, la Fed est de plus en plus souvent décidé des accords de mise en pension (ou de prise en pension) pour compenser les fluctuations temporaires des réserves des banques.

Néanmoins, en dépit de les changements réglementaires survenus d’or cours de la dernière décennie, des risques systémiques continuent de balancer dans le secteur des pensionnat de titres. La Fed incessant de s’inquiéter d’une défaillance d’un important négociant en pensions de titres qui pourrait inspirer une vente en catastrophe parmi les fonds monétaires, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le marché en général. L’avenir de l’espace de prise en pension peut nécessiter le maintien d’une réglementation visant à limiter actions de ces transactants, et pourquoi pas même, à terme, l’adoption d’un système central d’échange d’information. Pour l’instant, toutefois, opérations de pension demeurent un moyen important de emprunts à court terme.

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