lettre modéle d’un rachate de credit de consommation

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Qu’est-ce qu’une mise en pension ?

Une mise en pension est une forme faux à court terme pour courtiers en titres d’État. Dans le d’une mise en pension, un courtier vend des titres d’État aux investisseurs, habituellement or journée le jour, et rachète le jour suivant.

Pour la partie qui vend le titre et qui convient de le racheter à l’avenir, il convient d’une mise en pension ; pour la partie qui, à l’autre extrémité de l’opération, achète le titre et accepte de le vendre à l’avenir, il est question d’une convention de prise en pension.

Les mises en pension sont généralement utilisées pour lever des capitaux à court terme.

Comprendre l’accord de pension sur titres (REPO)

Les conventions de rachat sont généralement considérées comme des placements sûrs parce que le titre en interrogation sert de garantie, ce qui explique pourquoi la plupart des accord portent sur des obligations du Trésor américain. Classé comme un instrument du marché monétaire, un contrat valable en pension agit comme un prêt à court terme, adossé à des garanties et portant intérêt. L’acheteur agit en tant que prêteur à court terme, pendant que le vendeur agit en qu’emprunteur à court terme. Les titres vendus constituent la garantie. Ainsi, buts des de de deux ans ans parties, à savoir un financement garanti et des liquidités, sont atteints.

Les contrat de rachat peuvent être conclues entre diverses parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler la masse financier et les réserves bancaires. Les particuliers utilisent normalement ces ententes pour financer l’achat de titres de créance ainsi qu’à d’autres investissements. Les opérations de mise en pension sont strictement des investissements à court terme et durée s’appelle le “taux”, le “terme” ainsi qu’à le “tenor”.

Malgré parenté avec prêts garantis, mises en pension sont des achats réels. Toutefois, étant donné que l’acheteur n’a qu’un droit de propriété temporaire sur la garantie, ces contrats sont souvent traités comme des prêts à des mort fiscales et comptables. En de faillite, dans la majorité des cas, les investisseurs repo peuvent vendre leurs garanties. Il s’agit d’une autre distinction entre prêts repo et prêts garantis ; dans le de la plupart des prêts garantis, les investisseurs en faillite seraient assujettis à un sursis automatique.

Les convention de rachat à tempérament et convention de rachat ouvertes

La principale différence entre une pension à plus d’un journée mais aussi aussi une pension livrée ouverte réside dans le temps écoulé entre la vente et le rachat des titres.

Les pension qui ont une date d’échéance spécifiée (généralement le journée ou la semaine suivants) sont des dispositions de rachat à terme. Un courtier vend des titres à une contrepartie en s’engageant à racheter à un rabais plus élevé à une date donnée. Dans ce convention, la contrepartie obtient l’utilisation des titres pour la durée de l’opération et gagne des intérêts correspondant à la différence entre le tarif de vente pionnier et le coût de rachat. Le rendement d’intérêt est fixe et l’intérêt sera payé à l’échéance parmi le courtier. Le terme ” repo ” est employé pour investir des liquidités ou financer des actifs lorsque les parties savent ce que de temps elles devront le faire.

Une opération convenable en pension ouverte (également connue sous le nom de prise en pension à vue) agit ainsi qu’une prise en pension à plus d’un jour, sauf que le courtier et la contrepartie conviennent de l’opération dépourvu fixer la date d’échéance. L’une et pourquoi pas l’autre des parties peut assez mettre fin à l’opération en donnant un avis à l’autre partie avant une date butoire quotidienne convenue. Si une pension livrée ouverte n’est pas résiliée, elle se trouve être automatiquement renouvelée chaque jour. Les intérêts sont payés mensuellement et le profit d’intérêt est refixé périodiquement d’un commun accord. Le rapport d’intérêt d’une prise en pension ouverte est généralement proche du récit des fonds fédéraux. Une mise en pension ouverte est investir des liquidités et pourquoi pas financer des actifs lorsque les parties ne savent pas combien de temps elles devront le faire. Mais presque radicaux les accords ouverts sont conclus dans un délai d’un ainsi qu’à deux ans.

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L’importance du ténor

Les mises en pension avec des durées plus longues sont généralement considérées comme plus risquées. Au cours d’une plus longue période, un plus grand beaucoup facteurs influer sur la solvabilité des rachats, et les hésitation des profit d’intérêt sont plus susceptibles d’avoir une heurt sur les chiffres de l’actif racheté.

C’est semblable aux facteurs qui influent sur bénéfice d’intérêt des obligations. Dans des conditions normales du marché du crédit, une obligation de plus longue durée rapporte des intérêts plus élevés. Les achats d’obligations à long terme sont des paris selon quoi rapprochement d’intérêt n’augmenteront pas sensiblement pendant la durée de vie de l’obligation. Sur une plus longue période, il est plus probable qu’un événement de queue se produira, entraînant des dénonciation d’intérêt supérieurs aux fourchettes prévues. S’il y a une période d’inflation élevée, intérêts payés sur les obligations qui précèdent ce période vaudront moins en termes réels.

Le même principe s’applique aux pensions de titres. Plus la durée de la mise en pension est longue, plus il sera probable que les chiffres des titres donnés en garantie fluctuera avant le rachat, et exercice commerciales vont avoir une coup sur l’aptitude de l’acquéreur d’exécuter le contrat. En fait, le péril de crédit de contrepartie est le primordial risque associé aux opérations de pension. Comme pour tout prêt, le créancier supporte le péril que le débiteur ne soit pas en mesure de rembourser le principal. Les collège livrées fonctionnent tel que des titres fictif garantis, ce qui réduit le péril total. Et tel que le prix repo dépasse les chiffres de la garantie, ces ententes demeurent l’un et l’autre avantageuses pour les acheteurs et les vendeurs.

Types de accord de rachat

Il existe trois types de entente de rachat.
Le type courant est l’utilisation en pension par un tiers (également appelée prise en pension tripartite). Dans cet arrangement, un agent de compensation ou bien une banque effectue les alliance entre l’acheteur et le vendeur et protège intérêts de chacun. Il détient titres et veille afin que le vendeur reçoive des en or début du contrat et à ce que l’acheteur transfère fonds au gain du vendeur et livre titres à l’échéance. Les principales banques de compensation pour les pension tripartites aux États-Unis sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus de prendre en charge la garde des titres visés par l’opération, ces agents de compensation évaluent également les titres et s’assurent à ce qu’une marge déterminée admettons appliquée. Ils règlent la transaction dans leurs livres et aident médian à améliorer les garanties. Ce que banques de compensation ne font pas, cependant, c’est d’agir comme intermédiaires ; ces agents ne trouvent pas de médian pour les investisseurs d’espèces ou vice versa, et ils n’agissent pas tel que des courtiers. Habituellement, les banques de compensation règlent les prytanée en début de journée, bien qu’un retard dans le règlement veut dire habituellement que des milliards de dollars de crédit intrajournalier sont accordés tout le jour aux courtiers. Ces stipulations symbolisent plus de 90 % du marché des conventions de rachat, qui détenait grossièrement 1,8 billion de dollars en 2016.
Dans le cadre d’une pension livrée spécialisée, l’opération nécessite une garantie de cautionnement or début du contrat et à l’échéance. Ce type d’accord n’est pas très courant.
Dans le cadre d’une mise en pension, le vendeur reçoit de l’argent comptant pour la vente du titre, par contre le détient dans un compte de garde pour l’acheteur. Ce type de contrat est d’autant moins courant qu’il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l’emprunteur n’ait pas accès à la garantie.

Jambes proches et lointaines

Comme dans bien d’autres zones du monde financier, les engagement de rachat font appel à une terminologie que l’on ne trouve pas couramment ailleurs. L’un des termes les plus courants dans l’espace repo est “jambe”. Il existe différents types de volets : pendant exemple, la partie de l’opération convenable en pension dans laquelle le titre est initialement vendu est peu de fois appelée le volet “départ”, tandis que le rachat qui suit est le volet “clôture”. Ces termes sont aussi des fois échangés opposé “jambe proche” et “jambe lointaine”, respectivement. Dans la ère proche d’une opération de mise en pension, le titre est vendu. Dans la jambe opposée, il sera racheté.

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L’importance du taux des prises en pension

Lorsque banques centrales des administrations publiques rachètent des titres en banques privées, elles le font à un rendement réduit, demandé narration des occupée en pension. Tout comme les cause préférentiels, les procès-verbal repo sont fixés dans les banques centrales. Le système de récit repo donne l’opportunité aux gouvernements de contrôler la masse fiduciaire or sein des économies en augmentant ou bien en diminuant les fonds disponibles. Une baisse des dépendance des internat de titres encourage banques à vendre des titres d’or gouvernement en échange d’espèces. Cela augmente la masse monétaire disponible pour l’économie générale. Inversement, en augmentant intimité des prises en pension, les banques centrales effectivement atténuer la masse financier en dissuadant les banques de revendre ces titres.

Afin de déterminer les coûts et avantages réels d’une opération valable en pension, un acheteur ou bien un vendeur intéressé à participer à l’opération doit tenir compte de trois calculs différents :

  • 1) Espèces versées lors de la vente initiale de titres
  • 2) Espèces à payer lors du rachat de les chiffres mobilière
  • 3) Taux d’intérêt implicite

Le montant en versé dans la vente capitale de titres et le montant en versé lors du rachat dépendront de les chiffres et du type de titres visés selon la prise en pension. Dans le cas d’une obligation, par exemple, ces de deux ans valeurs devront tenir compte du cours tranché et de les chiffres des intérêts courus de l’obligation.

Le causalité d’intérêt implicite est un calcul crucial dans tout accord de prise en pension. Si le relation d’intérêt n’est pas favorable, un accord valable en pension peut ne pas être le moyen efficace d’obtenir des liquidités à court terme. Une formule qui peut être utilisée pour calculer le intérêt d’intérêt réel est présentée ci-dessous :

Taux d’intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année/nombre de jours entre les segments consécutifs

Une fois le dividende d’intérêt réel calculé, une comparaison du taux d’intérêt avec ceux des autres types de financement permettra de déterminer dans l’hypothèse ou la mise en pension est une bonne affaire ou non. En règle générale, en tant que forme garantie de prêt, traité de mise en pension offrent de très bonnes que les dispositions de prêt de liquidités sur le marché monétaire. Du point de vue d’un participant à la prise en pension, l’accord également créer des revenus supplémentaires sur réserves de liquidités excédentaires.

Risques du Repo

Les conventions de rachat sont généralement considérées tel que des outil d’atténuation du peut crédit. Le risque important d’une mise en pension est que le vendeur ne respecte pas sa du contrat en ne rachetant pas titres qu’il a vendus à la date d’échéance. Dans ces situations, l’acheteur du titre alors liquider le titre afin de tenter de récupérer l’argent qu’il a versé initialement. La raison pour lequel cela constitue un risque inhérent, cependant, est que les chiffres du titre avoir diminué depuis la vente initiale, ce qui peut laisser l’acheteur sans autre choix que de détenir le titre qu’il n’a à la saint-glinglin eu l’intention de conserver à long terme et pourquoi pas de le vendre moyennant une perte. D’autre part, il est également un risque pour l’emprunteur dans ces transaction ; dans l’hypothèse ou la valeur du titre dépasse convenues, le créancier ne peut pas vendre le titre en retour.

Des mécanismes sont intégrés à l’espace des conventions de rachat pour aider à atténuer ce risque. Par exemple, de nombreuses pension sont surdimensionnées. Dans beaucoup
de cas, dans l’hypothèse ou les chiffres de la garantie diminue, un appel de marge peut prendre effet pour demander à l’emprunteur de modifier les titres offerts. Dans les situations où il semble probable que les chiffres de la garantie se développe et que le créancier ne puisse la revendre à l’emprunteur, peut recourir à une sous-collatéralisation pour atténuer le risque.

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En général, le danger de crédit lié aux accord de rachat dépend de nombreux facteurs, les modalités de l’opération, la liquidité du titre, les particularités des contreparties en cause pas de souci plus encore.

La crise financière et le marché de la pension livrée

Suite à la crise financière de 2008, investisseurs se sont concentrés sur un type particulier de repo connu envers le nom de repo 105. On a émis l’hypothèse que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans les tentatives de Lehman Brothers de dissimuler la détérioration de sa santé financier qui avait conduit à la crise. Dans les années qui ont immédiatement suivi la crise, le marché des pension de titres aux États-Unis et à l’étranger s’est considérablement contracté. Toutefois, en or cours des dernières années, il s’est redressé et a continué de croître.

La crise a révélé des problèmes dans le secteur des institution en général. Depuis, la Fed est intervenue pour analyser et atténuer le danger systémique. La Fed est identifié or moins trois sujets de préoccupation :
1) La dépendance du marché tripartite des séminaire de titres à l’égard du crédit intrajournalier fourni dans banques de compensation
2) L’absence de épure efficaces pour aider à liquider la garantie en cas de défaut d’un courtier.
3) Manque de pratiques viables de maîtrise des risques

Depuis la fin de 2008, la Fed et d’autres organismes de réglementation ont établi de nouvelles règles pour apporter des solutions à ces préoccupations et à d’autres. Parmi les effets de cet réglementation, il est eu une pression accrue sur les banques pour qu’elles maintiennent actifs plus sûrs, tel que bon du Trésor. Ils sont incités à ne pas les prêter au moyen d’accords valable en pension. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est important : jusqu’à la fin de 2008, les chiffres estimée des titres mondiaux prêtés de ces façon s’élevait à près de 4 billions de dollars. Depuis ce temps, cependant, le chiffre est oscillé dans les 2 billions de dollars. En outre, la Fed a de plus en plus souvent résolu des accords de mise en pension (ou de prise en pension) dans le but de compenser hésitation temporaires des réserves des banques.

Néanmoins, malgré changements réglementaires survenus d’or cours de la dernière décennie, des risques systémiques continuent de jauger dans le secteur des séminaire de titres. La Fed incessant de s’inquiéter d’une défaillance d’un important négociant en pensions de titres qui pourrait inspirer une vente en catastrophe parmi les fonds monétaires, ce qui pourrait avoir un impact négatif dans le secteur en général. L’avenir de l’espace de prise en pension nécessiter le maintien d’une réglementation visant à limiter les actions de ces transactants, et pourquoi pas même, à terme, l’adoption d’un système central d’échange d’information. Pour l’instant, toutefois, les opérations de pension demeurent un moyen important de emprunts à court terme.

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