qui peut financer frais de notaire et rachat crédit

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Qu’est-ce qu’une mise en pension ?

Une mise en pension est une forme feint à court terme pour les médian en titres d’État. Dans le cas d’une mise en pension, un courtier vend des titres d’État aux investisseurs, habituellement en or le jour le jour, et rachète le journée suivant.

Pour la partie qui vend le titre et qui convient de le racheter à l’avenir, il est question d’une mise en pension ; pour la partie qui, à l’autre extrémité de l’opération, hirudinée le titre et accepte de le vendre à l’avenir, il est nécessaire d’une convention de prise en pension.

Les mises en pension sont généralement utilisées pour lever des capitaux à court terme.

Comprendre l’accord de pension sur titres (REPO)

Les acte de rachat sont généralement considérées tel que des investissements sûrs parce que le titre en interrogation sert de garantie, ce qui explique pourquoi la plupart des conventions portent sur des obligations du Trésor américain. Classé comme un instrument du marché monétaire, un contrat de mise en pension agit tel que un prêt à court terme, adossé à des garanties et portant intérêt. L’acheteur agit en tandis que prêteur à court terme, tandis que le vendeur agit en qu’emprunteur à court terme. Les titres vendus constituent la garantie. Ainsi, les objectifs des deux parties, à savoir un financement garanti et des liquidités, sont atteints.

Les convention de rachat peuvent être conclues entre diverses parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler la masse monétaire et réserves bancaires. Les particuliers utilisent normalement ces ententes pour financer l’achat de titres de créance ainsi qu’à d’autres investissements. Les opérations valable en pension sont strictement des placements à court terme et leur durée s’appelle le “taux”, le “terme” ainsi qu’à le “tenor”.

Malgré les similitude avec prêts garantis, les mises en pension sont des achats réels. Toutefois, étant donné que l’acheteur n’a qu’un droit de propriété temporaire sur la garantie, ces contrats sont souvent traités tel que des prêts à des dénouement fiscales et comptables. En de faillite, dans la majorité des cas, investisseurs repo vendre leurs garanties. Il convient d’une autre distinction entre les prêts repo et les prêts garantis ; dans le cas de la majorité des prêts garantis, les investisseurs en faillite seraient assujettis à un sursis automatique.

Les contrat de rachat à terme et les conventions de rachat ouvertes

La principale différence entre une pension à plus d’un journée ainsi qu’une pension livrée ouverte réside dans le temps écoulé entre la vente et le rachat des titres.

Les collège qui ont une date d’échéance spécifiée (généralement le jour ainsi qu’à la semaine suivants) sont des conventions de rachat à terme. Un courtier vend des titres à une contrepartie en s’engageant à les racheter à un taxation plus élevé à une date donnée. Dans cette convention, la contrepartie obtient l’utilisation des titres pour la durée de l’opération et gagne des intérêts correspondant à la différence entre le prix de vente premier et le tarif de rachat. Le rendement d’intérêt est fixe et l’intérêt existera payé à l’échéance parmi le courtier. Le terme ” repo ” est employé pour investir des liquidités ainsi qu’à financer des actifs lorsque les parties savent que de temps elles devront le faire.

Une opération de mise en pension ouverte (également connue sous le nom de prise en pension à vue) fonctionne de la même façon qu’une prise en pension à plus d’un jour, sauf que le courtier et la contrepartie conviennent de l’opération sans fixer la date d’échéance. L’une et pourquoi pas l’autre des parties de préférence mettre fin à l’opération en donnant un avis à l’autre partie une date butoire quotidienne convenue. Si une pension livrée ouverte n’est pas résiliée, elle est mécaniquement renouvelée chacun jour. Les intérêts sont payés mensuellement et le cause d’intérêt est refixé périodiquement d’un commun accord. Le témoignage d’intérêt d’une prise en pension ouverte est généralement proche du causalité des fonds fédéraux. Une mise en pension ouverte est utilisée pour investir des liquidités ainsi qu’à financer des actifs lorsque les parties ne savent pas ce que de temps elles devront le faire. Mais presque complets les accords ouverts sont conclus dans un délai d’un ou deux ans.

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L’importance du ténor

Les mises en pension avec des durées plus longues sont généralement considérées tel que plus risquées. Au cours d’une plus longue période, un maximum bien des facteurs influer sur la solvabilité des rachats, et les fluctuations des dépendance d’intérêt sont plus susceptibles de disposer une retentissement sur la valeur de l’actif racheté.

C’est semblable aux facteurs qui influent sur conséquence d’intérêt des obligations. Dans des normales du marché du crédit, une obligation de plus longue durée rapporte des intérêts plus élevés. Les achats d’obligations à long terme sont des paris selon quoi les exposé d’intérêt n’augmenteront pas sensiblement pendant la durée de vie de l’obligation. Sur une plus longue période, il est plus probable qu’un événement de queue se produira, entraînant des taux d’intérêt supérieurs aux fourchettes prévues. S’il demeure une période d’inflation élevée, les intérêts payés sur les obligations qui précèdent ces période vaudront moins en termes réels.

Le même principe s’applique aux séminaire de titres. Plus la durée de la mise en pension est longue, plus il est probable que la valeur des titres donnés en garantie fluctuera le rachat, et exercice commerciales vont avoir une retentissement sur la capacité de l’acquéreur d’exécuter le contrat. En fait, le risque de crédit de contrepartie est le important risque associé aux opérations de pension. Comme pour tout prêt, le créancier supporte le danger que le débiteur ne mettons pas en mesure de rembourser le principal. Les pensions livrées fonctionnent tel que des titres faux garantis, ce qui réduit le risque total. Et comme le coût repo dépasse les chiffres de la garantie, ces ententes demeurent l’un et l’autre avantageuses pour acheteurs et les vendeurs.

Types de engagement de rachat

Il existe trois types de convention de rachat.
Le type le plus courant est l’usage en pension selon un tiers (également appelée prise en pension tripartite). Dans cet arrangement, un ferment de compensation ou bien une banque effectue protocole entre l’acheteur et le vendeur et protège intérêts de chacun. Il détient les titres et veille afin que le vendeur reçoive des espèces en or début du contrat et afin que l’acheteur transfère fonds or faveur du vendeur et livre les titres à l’échéance. Les principales banques de compensation pour les institution tripartites aux États-Unis sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus de prendre en charge la garde des titres visés parmi l’opération, ces agents de compensation évaluent aussi titres et s’assurent à ce qu’une marge déterminée admettons appliquée. Ils règlent la transaction dans livres et aident moyen à optimaliser les garanties. Ce que les banques de compensation ne font pas, cependant, il est d’agir comme intermédiaires ; ces agents ne trouvent pas de courtiers pour investisseurs d’espèces ou bien vice versa, et elles n’agissent pas comme des courtiers. Habituellement, banques de compensation règlent les collège en début de journée, bien qu’un délai a l’intérieur du règlement veut dire habituellement que des milliards de dollars de crédit intrajournalier sont accordés chaque journée aux courtiers. Ces protocole symbolisent plus de 90 % du marché des arrangement de rachat, qui détenait grossièrement 1,8 billion de dollars en 2016.
Dans le cadre d’une pension livrée spécialisée, l’opération nécessite une garantie de cautionnement au début du contrat et à l’échéance. Ce type d’accord n’est pas très courant.
Dans le cadre d’une mise en pension, le vendeur reçoit de l’argent comptant pour la vente du titre, par contre le détient dans un compte de garde pour l’acheteur. Ce type de contrat est d’autant moins courant qu’il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l’emprunteur n’ait pas accès à la garantie.

Jambes entourage et lointaines

Comme dans bien d’autres régions du monde financier, arrangement de rachat font appel à une terminologie que l’on ne trouve pas couramment ailleurs. L’un des termes plus courants dans l’espace repo est “jambe”. Il existe différents types de volets : pendant exemple, la partie de l’opération convenable en pension dans laquelle le titre est initialement vendu est de temps à autre appelée le volet “départ”, pendant que le rachat qui suit est le volet “clôture”. Ces termes sont aussi de temps en temps échangés opposé “jambe proche” et “jambe lointaine”, respectivement. Dans la âge proche d’une opération convenable en pension, le titre est vendu. Dans la jambe opposée, il est racheté.

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L’importance du procès-verbal des prises en pension

Lorsque banques centrales des administrations publiques rachètent des titres proche banques privées, elles le font à un liaison réduit, attiré profit des occupée en pension. Tout comme étreinte préférentiels, les intimité repo sont fixés chez les banques centrales. Le système de dépendance repo permet aux gouvernements de contrôler la masse monétaire au sein des économies en augmentant et pourquoi pas en diminuant les fonds disponibles. Une perte des dénonciation des prytanée de titres encourage les banques à vendre des titres au gouvernement en échange d’espèces. Cela augmente la masse financier pour l’économie générale. Inversement, en augmentant les union des prises en pension, les banques centrales peuvent effectivement diminuer la masse fiduciaire en dissuadant banques de revendre ces titres.

Afin de déterminer les coûts et avantages réels d’une opération convenable en pension, un acheteur ainsi qu’à un vendeur intéressé à participer à l’opération doit tenir compte de trois calculs différents :

  • 1) Espèces versées lors de la vente majuscule de titres
  • 2) Espèces à payer lors du rachat de la valeur mobilière
  • 3) Taux d’intérêt implicite

Le montant en versé dans la vente lettrine de titres et le montant en versé lors du rachat dépendront de la valeur et du type de titres visés parmi l’usage en pension. Dans le d’une obligation, parmi exemple, ces deux valeurs devront tenir compte du tarif formel et de les chiffres des intérêts courus de l’obligation.

Le proportion d’intérêt implicite est un calcul crucial dans tout accord de prise en pension. Si le revenu d’intérêt n’est pas favorable, un accord de mise en pension peut ne pas être le moyen le plus efficace d’avoir des liquidités à court terme. Une formule qui être utilisée pour calculer le rapprochement d’intérêt réel est présentée ci-dessous :

Taux d’intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année/nombre de jours entre partie consécutifs

Une fois le gain d’intérêt réel calculé, une comparaison du exposé d’intérêt avec ceux des autres types de financement a pour leitmotiv de déterminer dans l’hypothèse ou la mise en pension est une affaire ou bien non. En règle générale, en tandis que forme garantie de prêt, les conventions convenable en pension offrent de excellentes conditions que les conventions de prêt de liquidités dans le secteur monétaire. Du point de vue d’un participant à l’utilisation en pension, l’accord peut également créer des revenus supplémentaires sur réserves de liquidités excédentaires.

Risques du Repo

Les acte de rachat sont généralement considérées tel que des mécanique d’atténuation du risque de crédit. Le risque important d’une mise en pension est que le vendeur ne respecte pas sa du contrat en ne rachetant pas titres qu’il est vendus à la date d’échéance. Dans ces situations, l’acheteur du titre peut alors liquider le titre dans le but de tenter de récupérer l’argent qu’il est versé initialement. La raison pourquoi cela constitue un risque inhérent, cependant, est que les chiffres du titre avoir diminué la vente initiale, ce qui l’acheteur dépourvu autre choix que de détenir le titre qu’il n’a ne eu l’intention de conserver à long terme ou bien de le vendre à une perte. D’autre part, il existe aussi un risque pour l’emprunteur dans ces transaction ; si les chiffres du titre dépasse les convenues, le créancier ne peut pas vendre le titre en retour.

Des mécanismes sont intégrés à l’espace des dispositions de rachat pour aider à atténuer ce risque. Par exemple, institution sont surdimensionnées. Dans de nombreux cas, si la valeur de la garantie diminue, un appel de marge peut prendre effet pour demander à l’emprunteur de modifier les titres offerts. Dans emploi où il semble probable que la valeur de la garantie se développe et que le créancier ne puisse la revendre à l’emprunteur, on recourir à une sous-collatéralisation pour atténuer le risque.

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En général, le danger de crédit lié aux entente de rachat dépend de nombreux facteurs, les modalités de l’opération, la liquidité du titre, les particularités des contreparties en cause terminé plus encore.

La crise financière et le marché de la pension livrée

Suite à la crise financière de 2008, investisseurs se sont concentrés sur un type particulier de repo connu sous le nom de repo 105. On a émis l’hypothèse que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans les tentatives de Lehman Brothers de dissimuler la détérioration de sa santé financière qui avait conduit à la crise. Dans années qui possèdent immédiatement suivi la crise, le marché des internat de titres aux États-Unis et à l’étranger s’est considérablement contracté. Toutefois, or cours des dernières années, il s’est redressé et a continué de croître.

La crise est révélé des problèmes sur le marché des séminaire en général. Depuis, la Fed est intervenue pour analyser et atténuer le péril systémique. La Fed a identifié au moins trois sujets de préoccupation :
1) La dépendance du marché tripartite des pensionnat de titres à l’égard du crédit intrajournalier fourni chez les banques de compensation
2) L’absence de plans efficaces pour aider à liquider la garantie en de défaut d’un courtier.
3) Manque de pratiques viables de contrôle des risques

Depuis la fin de 2008, la Fed et d’autres organismes de réglementation ont établi de nouvelles règles pour apporter des explications à ces préoccupations et à d’autres. Parmi effets de ce réglementation, il y a eu une pression accrue sur banques pour qu’elles maintiennent leurs actifs plus sûrs, comme les bons du Trésor. Ils sont incités à ne pas les prêter or moyen d’accords de mise en pension. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est important : à la fin de 2008, les chiffres estimée des titres mondiaux prêtés de cet façon s’élevait à près de 4 billions de dollars. Depuis ce temps, cependant, le chiffre a oscillé autour de 2 billions de dollars. En outre, la Fed est de plus en plus couramment résolu des accords de mise en pension (ou de prise en pension) pour compenser les flottement temporaires des réserves des banques.

Néanmoins, en dépit de les changements réglementaires survenus en or cours de la dernière décennie, des risques systémiques continuent de jauger dans le secteur des prytanée de titres. La Fed continue de s’inquiéter d’une défaillance d’un important négociant en séminaire de titres qui pourrait inspirer une vente en catastrophe parmi fonds monétaires, ce qui pourrait avoir un impact négatif dans le secteur en général. L’avenir de l’espace de prise en pension nécessiter le maintien d’une réglementation visant à limiter les actions de ces transactants, ou même, à terme, l’adoption d’un système central d’échange d’information. Pour l’instant, toutefois, opérations de pension demeurent un moyen important de faciliter les emprunts à court terme.

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