rachat de credit au credi agricole

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Qu’est-ce qu’une mise en pension ?

Une mise en pension est une forme d’emprunt à court terme pour les intermédiaire en titres d’État. Dans le d’une mise en pension, un courtier vend des titres d’État aux investisseurs, habituellement d’or journée le jour, et rachète le jour suivant.

Pour la partie qui vend le titre et commode de le racheter à l’avenir, il convient d’une mise en pension ; pour la partie qui, à l’autre extrémité de l’opération, hirudinée le titre et accepte de le vendre à l’avenir, il convient d’une convention de prise en pension.

Les mises en pension sont généralement utilisées pour lever des capitaux à court terme.

Comprendre l’accord de pension sur titres (REPO)

Les convention de rachat sont généralement considérées comme des investissements sûrs étant donné que le titre en interrogation sert de garantie, ce qui explique pourquoi la plupart des traité portent sur des obligations du Trésor américain. Classé comme un instrument du marché monétaire, un contrat de mise en pension agit tel que un prêt à court terme, adossé à des garanties et portant intérêt. L’acheteur agit en tant que prêteur à court terme, pendant que le vendeur agit en tant qu’emprunteur à court terme. Les titres vendus constituent la garantie. Ainsi, les objectifs des de de de deux ans ans ans parties, à savoir un financement garanti et des liquidités, sont atteints.

Les conventions de rachat peuvent être conclues entre diverses parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler la masse fiduciaire et les réserves bancaires. Les particuliers utilisent normalement ces ententes pour financer l’achat de titres de créance ainsi qu’à d’autres investissements. Les opérations convenable en pension sont strictement des placements à court terme et leur durée s’appelle le “taux”, le “terme” ou le “tenor”.

Malgré ressemblance avec les prêts garantis, mises en pension sont des achats réels. Toutefois, étant donné que l’acheteur n’a qu’un propriété temporaire sur la garantie, ces contrats sont souvent traités comme des prêts à des but fiscales et comptables. En de faillite, dans la plupart des cas, les investisseurs repo peuvent vendre garanties. Il convient d’une autre distinction entre les prêts repo et les prêts garantis ; dans le cas de la plupart des prêts garantis, investisseurs en faillite seraient assujettis à un sursis automatique.

Les protocole de rachat à tempérament et les pacte de rachat ouvertes

La principale différence entre une pension à plus d’un journée mais également installations dans la aussi r aussi une pension livrée ouverte réside a l’intérieur du temps écoulé entre la vente et le rachat des titres.

Les collège qui possèdent une date d’échéance spécifiée (généralement le le jour et pourquoi pas la semaine suivants) sont des convention de rachat à terme. Un courtier vend des titres à une contrepartie en s’engageant à racheter à un cours plus élevé à une date donnée. Dans cette convention, la contrepartie obtient l’utilisation des titres pour la durée de l’opération et gagne des intérêts correspondant à la différence entre le prix de vente ancêtre et le coût de rachat. Le rendement d’intérêt est fixe et l’intérêt sera payé à l’échéance par le courtier. Le terme ” repo ” est utilisé pour investir des liquidités et pourquoi pas financer des actifs lorsque parties savent si de temps elles devront le faire.

Une opération convenable en pension ouverte (également connue moins le nom de prise en pension à vue) fonctionne semblablement qu’une prise en pension à plus d’un jour, sauf que le courtier et la contrepartie conviennent de l’opération sans fixer la date d’échéance. L’une ou bien l’autre des parties peut préférablement mettre fin à l’opération en donnant un avis à l’autre partie une date limite quotidienne convenue. Si une pension livrée ouverte n’est pas résiliée, elle est mécaniquement renouvelée tout jour. Les intérêts sont payés mensuellement et le conséquence d’intérêt est refixé périodiquement d’un commun accord. Le liaison d’intérêt d’une prise en pension ouverte est généralement proche du dividende des fonds fédéraux. Une mise en pension ouverte est utilisée pour investir des liquidités ou financer des actifs lorsque parties ne savent pas combien de temps elles devront le faire. Mais presque complets accords ouverts sont conclus dans un délai d’un ou bien deux ans.

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L’importance du ténor

Les mises en pension avec des durées plus longues sont généralement considérées tel que plus risquées. Au cours d’une plus longue période, un plus grand nombre de facteurs influer sur la solvabilité des rachats, et les hésitation des intérêt d’intérêt sont plus susceptibles de disposer une incidence sur les chiffres de l’actif racheté.

C’est semblable aux facteurs qui influent sur cause d’intérêt des obligations. Dans des conditions normales du marché du crédit, une obligation de plus longue durée rapporte des intérêts plus élevés. Les achats d’obligations à long terme sont des paris selon lesquels récit d’intérêt n’augmenteront pas sensiblement pendant la durée de vie de l’obligation. Sur une plus longue période, il sera plus probable qu’un événement de queue se produira, entraînant des communion d’intérêt supérieurs aux fourchettes prévues. S’il demeure une période d’inflation élevée, les intérêts payés sur les obligations qui précèdent ces période vaudront moins en termes réels.

Le même principe s’applique aux internat de titres. Plus la durée de la mise en pension est longue, plus il sera probable que les chiffres des titres donnés en garantie fluctuera avant le rachat, et exercice commerciales vont avoir une but sur la capacité de l’acquéreur d’exécuter le contrat. En fait, le danger de crédit de contrepartie est le important risque associé aux opérations de pension. Comme pour tout prêt, le créancier supporte le péril que le débiteur ne va pour ça pas en mesure de rembourser le principal. Les pensionnat livrées fonctionnent tel que des titres feint garantis, ce qui réduit le risque total. Et comme le tarif repo dépasse la valeur de la garantie, ces ententes demeurent réciproquement avantageuses pour acheteurs et vendeurs.

Types de convention de rachat

Il existe trois types de dispositions de rachat.
Le type le plus courant est la prise en pension par un troisième (également appelée prise en pension tripartite). Dans cet arrangement, un source de compensation et pourquoi pas une banque effectue accord entre l’acheteur et le vendeur et protège les intérêts de chacun. Il détient les titres et veille afin que le vendeur reçoive des or début du contrat et à ce que l’acheteur transfère les fonds au plus du vendeur et livre les titres à l’échéance. Les principales banques de compensation pour pension tripartites aux États-Unis sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus de prendre en charge la garde des titres visés dans l’opération, ces agents de compensation évaluent aussi les titres et s’assurent à ce qu’une marge déterminée va pour ça appliquée. Ils règlent la transaction dans livres et aident moyen à mettre or point les garanties. Ce que banques de compensation ne font pas, cependant, il est d’agir tel que intermédiaires ; ces agents ne trouvent pas de moyen pour investisseurs d’espèces et pourquoi pas vice versa, et elles n’agissent pas tel que des courtiers. Habituellement, les banques de compensation règlent collège en début de journée, bien qu’un tergiversation dans le règlement signifie habituellement que des beaucoup de dollars de crédit intrajournalier sont accordés tout le jour aux courtiers. Ces accord représentent plus de 90 % du marché des accord de rachat, qui détenait environ 1,8 billion de dollars en 2016.
Dans le cadre d’une pension livrée spécialisée, l’opération nécessite une garantie de cautionnement or début du contrat et à l’échéance. Ce type d’accord n’est pas super courant.
Dans le cadre d’une mise en pension, le vendeur accueille de l’argent comptant pour la vente du titre, mais le détient dans un compte de garde pour l’acheteur. Ce type de contrat est d’autant moins courant qu’il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l’emprunteur n’ait pas accès à la garantie.

Jambes entourage et lointaines

Comme dans bien d’autres régions du monde financier, les traité de rachat font appel à une terminologie que l’on ne trouve pas couramment ailleurs. L’un des termes les plus courants dans l’espace repo est “jambe”. Il existe différents types de volets : par exemple, la partie de l’opération valable en pension dans laquelle le titre est initialement vendu est quelques fois appelée le volet “départ”, tandis que le rachat qui suit est le volet “clôture”. Ces termes sont aussi rarement échangés près “jambe proche” et “jambe lointaine”, respectivement. Dans la intervalle proche d’une opération convenable en pension, le titre est vendu. Dans la jambe opposée, il sera racheté.

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L’importance du rendement des occupée en pension

Lorsque banques centrales des administrations publiques rachètent des titres à banques privées, elles le font à un procès-verbal réduit, prénommé conséquence des occupée en pension. Tout tel que expertise préférentiels, dépendance repo sont fixés parmi banques centrales. Le système de dénonciation repo permet aux gouvernements de contrôler la masse monétaire or sein des économies en augmentant ou bien en diminuant les fonds disponibles. Une baisse des profit des pensions de titres encourage les banques à vendre des titres d’or gouvernement en échange d’espèces. Cela se renforce la masse monétaire pour l’économie générale. Inversement, en augmentant rapprochement des prises en pension, les banques centrales effectivement diminuer la masse financier en dissuadant les banques de revendre ces titres.

Afin de déterminer coûts et avantages réels d’une opération valable en pension, un acheteur et pourquoi pas un vendeur intéressé à participer à l’opération doit tenir compte de trois calculs différents :

  • 1) Espèces versées dans la vente lettrine de titres
  • 2) Espèces à payer lors du rachat de la valeur mobilière
  • 3) Taux d’intérêt implicite

Le montant en versé lors de la vente lettrine de titres et le montant en versé lors du rachat dépendront de les chiffres et du type de titres visés par l’usage en pension. Dans le cas d’une obligation, parmi exemple, ces deux valeurs devront tenir compte du somme clair et de les chiffres des intérêts courus de l’obligation.

Le récit d’intérêt implicite est un calcul crucial dans tout accord de prise en pension. Si le étreinte d’intérêt n’est pas favorable, un accord valable en pension ne pas être le moyen le plus performante de gagner des liquidités à court terme. Une formule qui être calculer le conséquence d’intérêt réel est présentée ci-dessous :

Taux d’intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année/nombre de jours entre division consécutifs

Une le témoignage d’intérêt réel calculé, une comparaison du intérêt d’intérêt avec ceux des autres types de financement a pour objet de déterminer si la mise en pension est une affaire ou bien non. En règle générale, en tandis que forme garantie de prêt, entente valable en pension offrent de excellentes que les engagement de prêt de liquidités sur le marché monétaire. Du point de vue d’un participant à l’usage en pension, l’accord également créer des recette supplémentaires sur réserves de liquidités excédentaires.

Risques du Repo

Les arrangement de rachat sont généralement considérées comme des instrument d’atténuation du va crédit. Le risque le plus important d’une mise en pension est que le vendeur ne respecte pas sa du contrat en ne rachetant pas les titres qu’il a vendus à la date d’échéance. Dans ces situations, l’acheteur du titre peut alors liquider le titre dans le but de tenter de récupérer l’argent qu’il est versé initialement. La raison pour laquelle cela constitue un risque inhérent, cependant, est que les chiffres du titre peut avoir diminué depuis la vente initiale, ce qui peut laisser l’acheteur dépourvu autre choix que de détenir le titre qu’il n’a ne eu l’intention de conserver à long terme ainsi qu’à de le vendre près une perte. D’autre part, il aussi un risque pour l’emprunteur dans cette transaction ; si les chiffres du titre dépasse les conditions convenues, le créancier ne pas vendre le titre en retour.

Des mécanismes sont intégrés à l’espace des arrangement de rachat pour aider à atténuer ce risque. Par exemple, pensionnat sont surdimensionnées. Dans de nombreux cas, si les chiffres de la garantie diminue, un appel de marge peut prendre effet pour demander à l’emprunteur de modifier les titres offerts. Dans situations où il semble probable que les chiffres de la garantie augmente et que le créancier ne puisse la revendre à l’emprunteur, on peut recourir à une sous-collatéralisation pour atténuer le risque.

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En général, le péril de crédit lié aux accord de rachat dépend beaucoup
de facteurs, notamment les modalités de l’opération, la liquidité du titre, particularités des contreparties impliqué et voilà plus encore.

La crise financier et le marché de la pension livrée

Suite à la crise financière de 2008, investisseurs se sont concentrés sur un type particulier de repo connu au-dessous le nom de repo 105. On est émis l’hypothèse que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans les tentatives de Lehman Brothers de dissimuler la détérioration de sa santé financier qui avait conduit à la crise. Dans années qui possèdent immédiatement suivi la crise, le marché des séminaire de titres aux États-Unis et à l’étranger s’est considérablement contracté. Toutefois, au cours des dernières années, il s’est redressé et est continué de croître.

La crise est révélé des problèmes dans le secteur des pension en général. Depuis, la Fed est intervenue pour analyser et atténuer le risque systémique. La Fed a identifié or moins trois sujets de préoccupation :
1) La dépendance du marché tripartite des pensionnat de titres à l’égard du crédit intrajournalier fourni parmi banques de compensation
2) L’absence de schéma efficaces pour aider à liquider la garantie en de défaut d’un courtier.
3) Manque de pratiques viables de gestion des risques

Depuis la fin de 2008, la Fed et d’autres organismes de réglementation ont établi de nouvelles règles pour apporter des solutions à ces préoccupations et à d’autres. Parmi effets de cet réglementation, il existe eu une pression accrue sur les banques pour qu’elles maintiennent leurs actifs les plus sûrs, tel que les bons du Trésor. Ils sont incités à ne pas les prêter d’or moyen d’accords valable en pension. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation a été important : même la fin de 2008, la valeur estimée des titres mondiaux prêtés de cet façon s’élevait à près de 4 billions de dollars. Depuis ce temps, cependant, le chiffre a oscillé dans les 2 billions de dollars. En outre, la Fed a de plus en plus souvent conclu des accords de mise en pension (ou de prise en pension) afin de compenser les hésitation temporaires des réserves des banques.

Néanmoins, malgré changements réglementaires survenus au cours de la dernière décennie, des risques systémiques continuent de peser sur le marché des internat de titres. La Fed incessant de s’inquiéter d’une défaillance d’un important négociant en institution de titres qui pourrait inspirer une vente en catastrophe parmi fonds monétaires, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le marché en général. L’avenir de l’espace de prise en pension peut nécessiter le maintien d’une réglementation visant à limiter les actions de ces transactants, ou bien même, à terme, l’adoption d’un système central d’échange d’information. Pour l’instant, toutefois, opérations de pension demeurent un moyen important de faciliter emprunts à court terme.

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